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金融:社会融资增势回升 宏观流动性改善

发布时间:2019-10-09 19:20:54

金融:社会融资增势回升 宏观流动性改善 201 -09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件9月10日,人民银行发布《201 年8月份金融统计数据报告》。8月份新增人民币贷款711 亿元;人民币存款增加8052亿元。M2与M1分别同比增长14.7%和9.9%(表1)。

2.我们的分析与判断(1)社会融资总量增势回升,新增信贷占比回落8月份社会融资总量1.57万亿,同比多增 212亿元(表2),结束了5月份以来新增社会融资总量同比回落之势。8月份新增贷款711 亿元,占新增社会融资总量的45. %,较之前两个月份的80%以上占比大幅回落。从新增构成看,8月份未贴现银行承兑汇票增加 045亿、委托贷款增加29 8亿,是促使新增社会融资总量同比多增的主要构成。

8月份社会融资总量增势回升,既反映了与工业增加值增速回升匹配的结算需求,如未贴现银行承兑汇票大幅回升;也反映了银行等金融机构在适应监管环境过程中的调整,如信托贷款的增势回落、委托贷款保持较快增长。基于维持经济向好需要对应货币条件的考虑,预计下一步新增社会融资总量会呈现继续回升的态势。

(2)新增贷款略高预期,信贷结构延续积极变化信贷总量略高预期,信贷结构继续延续积极变化:1)8月新增贷款711 亿元,一般贷款新增72 8亿元;2)新增短期贷款占比 9.6%,较上月略有回升5.9个百分点,其中新增企业短期贷款1 9亿元,新增居民短期贷款1479亿元; )新增中长期贷款占比59. %,其中新增企业长期贷款占比 2.5%,居民长期贷款占比26.8%。

7月份以来,住户和企业的贷款增量接近1:1水平,表现得更为均衡。信贷需求有所改善。预计信贷需求落脚点在住房消费和基建投资。

( )宏观流动性回升,银行体系流动性继续改善存款增势回升。8月份存款增加8052亿元,同比多增 008亿元。存贷比68.5%,环比上升0.2个百分点。其中居民存款增加862亿元,非金融性企业存款增加 441亿元,财政存款增加1 98亿元。

宏观流动性回升。8月份M2与M1分别同比增长14.7%和9.9%,同比增速较7月份分别上升0.2个百分点。M1与M0差额反映的单位活期存款增加 000亿。M2与贷款变动差额1687亿。

货币市场利率继续回落。8月银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率 .44%,比7月低0.10个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为 .45%,比7月低0.15个百分点。

央行流动性预期管理采取偏紧导向,但实际流动性总量转好,8月份宏观流动性回升。预计此况年内会持续存在。

.投资建议8月份金融统计与当前经济企稳回升的态势一致。近期经济数据与宏观政策基调转暖、流动性预期偏紧而流动性总量逐渐改善,资本工具创新与资产证券化进程加快,近期银行板块可以更加积极。维持行业“谨慎推荐”评级。重点关注兴业银行。

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